芒果体育指日，锅圈食物（上海）股份有限公司（以下简称：锅圈食物）颁发招股书拟于港交所上市，保荐机构为华泰国际、中金公司。

　　动作戮力于正在家用饭餐食处理计划的暖锅类公司，锅圈食物袭击港股“预造菜”第一股的光鲜之下，暖锅占比近8成、加盟商占比超99.9％、研发用度卑微等成分层层积聚，禁不住引人深思，这条道途好走吗？

　　锅圈食物戮力于供给“一站式正在家用饭餐食处理计划”，注意来看，正在家用饭餐食处理计划搜罗即食食物、即热食物、即烹食物及即配食物。

　　截至2022年12月31日，锅圈食物的产物组合搜罗八大种别，搜罗暖锅产物、烧烤产物、饮料、一人食、即烹餐包、生鲜食物、西餐和零食，合共755个SKU。

　　2020年-2022年（以下简称：陈诉期内），锅圈食物分歧完成营收29.65亿、39.58亿、71.74亿。三年累计营收达140亿的境况下，陈诉期内，公司净利润分歧为-4329.2万、-4.61亿、2.41亿。

　　锅圈食物显示，陈诉期内，收入接续拉长重要归因于扩充门店收集及扩展正在家用饭产物的出卖额。于2020年及2021年录得耗损净额，重要归因于人力拉长及对加盟商实行的扩张行径中进入资源以帮帮门店收集扩张及筑树品牌着名度。

　　华鑫证券颁发研报显示，预造菜销量高增的来因，一是疫情加快消费者教学，疫情功夫多地实行封控策略，消费者表出堂食受限，而操纵预造菜正在家便能完成杂乱菜品的烹调，便捷盈余凸显；二是疫情加快 C 端渗出，疫情功夫消费者变成线上消费习俗，生鲜电商、社区团购等线上渠道迅速发扬，鞭策预造菜更速触达消费者。其余，芒果体育百度指数显示，疫情功夫“预造菜”查找热度到达峰值，证据疫情催生预造菜需求，大幅擢升消费者对预造菜的认知度。

　　营收细化来看，陈诉期内，暖锅产物完因素歧完成营收23.90亿、30.91亿与53.52亿，占总营收的比重分歧为81.9％、79.7％与75.8％。

　　正在暖锅产物占比近8成的境况下，锅圈食物坦言，因为暖锅产物占收入的大一面，而鉴于暖锅消费的时令性形式，公司受到肯定水平的消费者需求的时令性动摇影响。比方，公司经常会正在10月至次年2月的严寒月份具有更多的消费者订单并出现更高的出卖额。

　　同时，锅圈食物提出，公司通过推出较不受时令性影响的多样化产物（搜罗烧烤产物、饮料、食品一人食、即食食物、生鲜食物、西餐及零食），扩充产物供应。然而，公司无法包管，相闭多样化产物组合将裁汰消费者对暖锅食材需求时令性动摇的影响。

　　结果上，锅圈食物提出的多样化产物正在总体营收中占比并不算高。陈诉期内，公司的烧烤产物分歧完成营收1.70亿、2.94亿、7.14亿，占总营收的比重分歧为5.8％、7.6％、10.1％；其他（重要搜罗饮品、一人食、即烹餐包等食物）完成营收3.58亿、4.95亿、9.93亿，占总营收的比重分歧为12.3％、12.7％、14.1％。

　　陈诉期内，锅圈食物的门店数目分歧为4300家、6868家、9221家，复合年拉长率为46.4％。

　　此中2022年的9221家门店中搜罗9216家加盟店以及5家自营店。截至2022年12月31日，锅圈食物加盟店占门店总数的99.9％。

　　锅圈食物提出，5家自营店的方针是为加盟店供给一个形式，以及动作革新门店运营管造战略及东西、营销行径、数字化东西及新式掩饰派头的试点，然后再将其引入加盟店。

　　简而言之，自营店的门店数目远弱于加盟店的同时，自营店自身的定位也正在于为加盟店供给供职。

　　锅圈食物显示，于往绩记载功夫，公司的大一面收入来自于向加盟商出卖公司的自有品牌产物，重要搜罗暖锅烧烤产物，该等加盟商以公司的品牌规划加盟店，并向消费者出卖公司产物。

　　同时，陈诉期内，锅圈食物来自加盟店的正在家用饭产物出卖额由2020年的29.10亿扩展28.1％至2021年的37.28亿，并进一步扩展73.7％至2022年的64.77亿，分歧占总收入的98.2％、94.2％及90.3％。

　　锅圈食物显示，公司的经业务绩正在很大水平上取决于该等加盟店的事迹，相闭事迹亦反响加盟商的营销材干及管造才干。显露欠佳的门店（如总数强大）将对公司的收入及赢余材干出现强大晦气影响。公司的加盟商独立管造其营业，并职掌自有零售店的寻常运营。公司亦依赖加盟商奉行公司的战术步骤及营销计算。于是，加盟店的获胜及质地最终取决于加盟商自身。

　　固然锅圈食物显示并不央浼加盟商支拨加盟费或特许权操纵费，但加盟商经常必要就每家加盟门店每年支拨固定金额的供职用度作公司为加盟商供给的声援，比方培训、监视、领导、品牌扩张、营销和物流声援。同时，锅圈食物也会正在与每名加盟商初度签约时收取固天命额的包管金。食品

　　此类境况下，不行避免的题目正在于考量公司与加盟商的闭连是否平稳。陈诉期内，已紧闭的加盟店数目分歧为28家、194家及279家，分歧占截至2020年、2021年及2022年12月31日的加盟店总数的0.7％、2.8％及3.0％。

　　锅圈食物显示，公司的迅速拉长重要归因于平常的门店收集，此为鞭策营业拉长及强劲事迹的闭节成分。于是，公司的获胜取决于与加盟商依旧闭连，并吸引新加盟商加初学店收集。

　　广科商议首席战略师沈萌对《港湾贸易伺探》显示，芒果体育加盟形式可能迅速扩张，然而贫乏中心竞赛力，况且存正在扩张速率过速可以存正在的管造失效等题目，于是固然周围餍足上市的央浼，但实质上仍是捆扎起来的舢板，没有真正调和为坚实的一体。

　　陈诉期内，锅圈食物的出卖及分销开支分歧为2.20亿、6.29亿、6.25亿，分別占收入的7.4％、15.9％及8.7％，三年出卖用度合计14.74亿元。此中，告白及扩张开支分歧为3992.1万、1.85亿、1.38亿，占出卖用度的比例分歧为18.1％、29.4％、22.0％。

　　锅圈食物显示，于2020年至2021年，公司的出卖及分销开支有所拉长，与公司的营业拉长一概，重要因为运营员工人数扩展以帮帮营业扩张；通过电视贸易告白、线下告白投放及直播扩张等营销行径，普及品牌着名度；及仓储用度扩展，与营业拉长相一概。公司戮力透过欺骗数字化管造体系，改正出卖及分销效果。

　　沈萌显示，锅圈是古板的大周围营销进入，吸引加盟商完成迅速扩张的套途，这种套途的目的即是上市套现，将来的滋漫空间晤面对瓶颈，增速也可以会逐步放缓。

　　锅圈食物世界领域内出卖的产物中有超越95％为“锅圈食汇”自有品牌产物。假使锅圈食物夸大“咱们的产物拓荒团队由具备食物行业专业学位的资深职员构成，搜罗具有逾20年体味的专业厨师。咱们强盛的研发和手艺材干使咱们或许将厨师周到挑选的可口食材转化为优质的最终产物，同时确保咱们全面产物的质地和口胃准绳化。咱们不绝加大研发力度。”

　　但结果上，锅圈食物夸大的“强盛的研发和手艺材干”并未正在数据上给出强有力的撑持。陈诉期内，锅圈食物的研发用度分歧为23.5万、348.7万、998.1万。远弱于出卖用度、告白扩张用度的开销。

　　沈萌显示，研发用度低证据竞赛分歧化的护城河不强，一朝滋长增速放缓，那么事迹显露可以会很速映现下滑。大周围营销进入的竞赛门槛和复造难度都很低，不行称为护城河。

　　爆火的网红锅圈食物，肯定水平借帮于疫情及狂热营销，急速完成了递表冲刺上市。然而，锅圈正在消费者眼中显露奈何呢？消费者的投诉吐槽又有哪些呢？

　　据黑猫投诉平台显示，截至4月18日，查找锅圈食物共有636条结果，投诉量有133条，已竣事123条。

　　大方消费者对锅圈的投诉重要搜罗：有异物投诉不经管，缺斤少两，退款存正在棍骗作为，以及子虚传扬等。

　　一位消费者正在本年2月11日投诉称，“自己于2023年1月25日于河北省邢台市南宫市锅圈食汇（育才北途店）购物，功夫伴计举荐自己储值300元百姓币即可兑换升级款20cm电暖锅一个，后自己充值并消费后回抵家中，连过数日，自己念要操纵电暖锅，创造电暖锅与伴计刻画并纷歧概，后经盘查，创造伴计给自己兑换的是旧版电暖锅，然而收的新版划一价位百姓币的兑换卷，自己很是愤懑，后经与该公司疏通，该公司联系门店立场极其阴毒，并没有察觉到我方的过错，自己很是愤懑，现将其告与贵部分，自己央浼，服从消费者权柄守卫法第二十条录取五十条经管。”

　　另一位消费者4月12日投诉显示：4月2日正在锅圈食汇商店置备了一个牛黄喉食物。回家自此创造产物里有异物。不敢操纵，跟锅圈食汇电话闭联自此，十天不经管。锅圈食汇棍骗消费者，蓄谋的拖着工夫不给经管，给消费者变成了影响。

　　总体来看，正在消费者供职端，锅圈食物的现象与重金铺途的狂热营销变成截然相反。芒果体育一方面，狂热营销可能急速抢滩商场，嫁接至消费者信赖及粉丝效应，最终变成急速卖货效应；但另一方面，狂热营销背后假使正在消费者供职方面存正在较多缺失与亏空的话，这无疑将对公司现象变成宏伟负效力，乃至存正在“塌房”危险。

　　环球顶级家电及消费电子嘉会AWE2023将揭幕 ChatGPT赋能下的智能家电望“引爆”商场芒果体育锅圈食物另一边：狂热营销食品三年烧15亿加盟店圈钱套途遭投诉繁多